神州泰岳：并购增强主业切入教育信息化

2014-10-30 10:31 来源：宏源证券作者：采编阅读：46次我要评论

[导读]事件:发布公告:1)作价4.4亿元收购天元网络100%股权(其中发行2552.8997万股收购85%股权,剩余15%股权以现金6600万元收购),天元网络不承诺业绩;2)作价3亿元收购祥升软件100%股权(发行2047.7809万股),祥升软件承诺14/15/16/17实现合并报表扣非归母净利润分别不低于2,000万、3,200万、4,000万和4,800万元。报告摘要:..

事件:
    发布公告:1)作价4.4亿元收购天元网络100%股权(其中发行2552.8997万股收购85%股权,剩余15%股权以现金6600万元收购),天元网络不承诺业绩;2)作价3亿元收购祥升软件100%股权(发行2047.7809万股),祥升软件承诺14/15/16/17实现合并报表扣非归母净利润分别不低于 2,000万、3,200万、4,000万和4,800万元。
    报告摘要:
    通过并购开拓职业教育信息化领域,持续增强IT运维管理能力。天元网络主要从事通信和计算机网络运营所需的各类运营支撑系统(OSS) 软件平台及OSS应用软件开发、生产和销售,是国内领先的OSS产品及解决方案提供商。收购天元网络交易的完成,将全面提升公司的客户和市场覆盖能力,巩固在运营支撑系统领域的行业竞争地位。祥升软件主营业务主要包括职业教育实验实训系统研发、销售和相关配套衍生服务和职业教育信息化整体外包业务,公司深耕职业教育信息化行业多年,已与全国近百家职业教育院校建立了合作关系。神州泰岳的全资子公司新媒农信未来将深入研发并提供职前培训、教辅教材、就业咨询等一系列的内容端教育服务,而收购祥升软件可解决潜在的同业竞争问题;未来公司以祥升软件、新媒农信为新平台全面整合教育类业务资源,将可形成业务协同,战略性的开拓职业教育信息化、在线教育等广阔的新兴业务领域,间接创造经济效益,带动公司盈利水平的进一步提升。
    盈利预测:假设2015年并表,我们预测2014/15/16年公司营业收入分别为26.26亿/32.03亿/39.51亿元,净利润分别为5.95亿/6.95亿/7.8亿元,EPS分别为0.45元、0.53元和0.59元。考虑电信运维行业增速平缓,教育信息化提升业绩比重尚需时日,维持“增持”评级。
    风险提示:并购整合风险;在线教育市场开拓风险。

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